Azadliq.az

Azərbaycan Xəbərləri


Azadliq » Xeberler» Xeber

ARDNF-in kapitalı nece qoruyur: az risk, stabil gelir – TƏHLİL

ARDNF-in kapitalı necə qoruyur: az risk, stabil gəlir - TƏHLİL

16/03/2016

17:10


16.03.2016 / 17:04 xeber –

 

Azərbaycanın əsas strateji ehtiyatları Azərbaycan Dövlət Neft Fondunda (ARDNF) saxlanılır, amma saxlanmaqdan başqa həmin vəsaitlər müxtəlif investisiya alətlərə sərmayə kimi yatırılaraq gəlir gətirir. Lakin etiraf etmək lazımdır ki, hazırda bu gəlirin həcmi və onun nisbi göstəricisi olan gəlirlilik səviyyəsi çox aşağıdır.

 

Belə ki, 2015-ci il üzrə Fondun investisiya fəaliyyətinə əsasən, məcmu aktivlərin toplu gəlirlilik səviyyəsi 1,24 faizə bərabər olub. Əlavə olaraq, bütün alətlərin sırasına qızıla investisiyaları da nəzərə alanda gəlirlik 0,89 faizə enir. Çünki ötən il ərzində qızıla sərmayələr üzrə 0,33 faizlik mənfi gəlirlilik müşahidə olunub. Qeyd edək ki, müşahidə olunan gəlirlilik dünyada fəaliyyət göstərən suveren fondların vəsaitlərinin gəlirliyi ilə müqayisədə çox aşağıdır. Məsələn, dünyanın ən iri suveren fondu hesab olunan Norveç Qlobal Pensiya Fondunun ötən ildə gəlirliliyi 2,7 faizə bərabər olub ki, bu da 5 illik minimumudur. Göründüyü kimi, ARDNF-ın gəlirliyi bundan da aşağıdır. Yaranmış vəziyyətin obyektiv və subyektiv səbəbləri var və subyektiv səbəblər daha təsiredicidir.

 

Söhbət Fondun investisiya siyasətindən, daha doğrusu investisiya portfelinin strukturundan gedir. 2015-ci ilin sonuna kimi Fondun investisiya portfelinin 79,4 faizini istiqrazlar və depozitlər təşkil edib. Öz növbəsində istiqrazlar portfelinin 14 faizi “AAA” reytinqinə malik olan istiqrazların, qalan hissəsi isə təxminən bərabər olaraq “AA”, “A” və “BBB” reytinqinə malik olan istiqrazların payına düşür. Yəni Fondun aktivlərinin əsas hissəsi ən yüksək reytinqə malik olan istiqrazlara investisiya edilib. Məlumdur ki, qiymətli kağızlar üzrə yüksək reytinq yüksək etibarlılıq nəzərdə tutur, yüksək etibarlılıq isə əks-proporsional olaraq, aşağı gəlirlilik deməkdir. Sadə desək, qiymətli kağızlar nə dərəcədə etibarlıdırsa, onlar üzrə gəlirlilik o dərəcədə aşağıdır. Və yaxud əksinə, ən gəlirli qiymətli kağızlar ən risklidir. Faktiki olaraq, ARDNF-in aşağı gəlirli olsa belə, etibarlı alətlərə qoyuluşlarını nəzərdə tutan son dərəcədə konservativ investisiya siyasəti yürütməsi artıq heç kimə sirr deyil. Əksinə bu siyasət dəfələrlə bəyan edilib və Fondun əsas prinsipləri kimi elan olunur. Hətta 2008-2009-cu illərdə başlanmış və bir neçə il davam edən dünya iqtisadi böhranının Azərbaycanın strateji ehtiyatlarına mənfi təsirin olmaması da məhz bununla izah olunurdu ki, vəsaitlər etibarlı alətlərdə yerləşdirilib.

 

Lakin başqa məqamlar da var. Yuxarıda qeyd edilmiş Norveç Qlobal Pensiya Fondunun hesabatına əsasən, fond yüksək gəlir əldə etməyə səhmlər və daşınmaz əmlaka sərmayə yatırmaqla nail olub. Məlumdur ki, qiymətli kağızlar sırasında səhmlər ən riskli, amma ən gəlirli alətdir. Göründüyü kimi, dünyanın ən iri suveren fondu səhmlərə qoyuluşlardan hətta bazarlarda volatillik olduğu zaman kənarlaşmayıb və məhz bunun hesabına 3 faizə yaxın gəlir əldə edilib. Məsələn, istiqrazlara investisiyalar cəmi 0,3%, səhmlərə investisiyalar isə 3,8 faiz gəlir gətirib. ARDNF üzrə həmin göstəricilər müvafiq olaraq 0,59% və 0,16% təşkil edir. Həm də onu vurğulamaq lazımdır ki, səhmlərə ARDNF aktivlərinin yalnız 7,7 faizi yerləşdirilib. Yəni, səhmlər riskli alət olduğuna görə ARDNF üçün cəlbedici deyil. Fondun investisiya siyasətini nəzərə alsaq, bütün bunlar təbii və izah olunandır, lakin bir məqam da nəzərə alınmalıdır. Belə ki, gəlirliliyin son illər üzrə dinamikası ümidverici deyil. Məsələn, ARDNF-ın gəlirliliyi (qızılsız) 2015-ci ildə 1,24% olub, amma 2014-cü ildə bu göstərici 1,52%, 2013-cü ildə 1,77%, 2012-ci ildə 2,2% təşkil edib. Göründüyü kimi, gəlirlik tədricən və sabit azalır, növbəti ildə gəlirlik ümumiyyətlə sıfıra yaxınlaşa bilər ki, bu da o deməkdir ki, strateji ehtiyat heç gəlir gətirmir. Əlbəttə ki, əsas prinsip ehtiyatların gəlir gətirməsi deyil, onların qorunub saxlanması və likvid olmasıdır, amma bəlkə bu prinsip konservatizmdən artıq primitivizmə doğru gedir? Yenə də vurğulamaq istərdik ki, həmin  prinsipini dərhal dəyişməsinə çağırmırıq, bəlkə etibarlıq və sabitlik əsasdır.

 

Amma iki məqam düşünməyə məcbur edir. Birincisi, 34 mlrd. dollara yaxın işləməyən vəsaitlər, ikincisi isə dünyanın aparıcı suveren fondlarının nisbətən daha proqressiv investisiya siyasətinə əsasən işləməsi. Aydındır ki, ehtiyatları yığıb onları ən etibarlı alətlərə yönəltmək ən asan işdir. Gəlirli, nisbətən riskli alətlər bazarını təhlil edib, investisiya strategiyası müəyyənləşdirib qısamüddətli investisiyalar qoymaq, investisiya fəaliyyətini indikindən daha çevik və intensiv etmək isə bir qədər çətin məsələdir. Qeyd etmək lazımdır ki, ARDNF bir neçə il əvvəl investisiya siyasətini bir qədər müasirləşdirərək qızıla investisiya edib. Amma rəqəmlər onu göstərir ki, qızıla investisiyalar son 4 il ərzində mənfi gəlirliyə malik olub. Əlbəttə, bu bazarda olan əlverişsiz qiymət dövrü ilə əlaqədardır. Yaranmış vəziyyətə cavab olaraq Fonddan həmişə bildirilir ki, qızıla investisiyalar strateji xarakter daşıyır və onun gəlirliyin mənfi olması Fondu narahat etmir. Tamamilə mümkündür, amma digər alət var ki, bunu izah etmək bir qədər çətin olacaq. Norveç Qlobal Pensiya Fondunun daşınmaz əmlaka investisiyaların gəlirliyi nə az, nə çox 10% təşkil edib. ARDNF-ın daşınmaz əmlak investisiyaları ötən ildə cəmi 0,31 faiz gəlir gətirib. Seçilmiş obyektlər üzrə qiymət konyunkturası əlverişsizdir, yoxsa başqa bir səbəb var?

 

İndi vəziyyətdə, neftin kəskin ucuzlaşacağı dövrdə əlavə gəlir əvəzolunmaz ola bilər. Primitiv hesablayaq. Mənfəət neftindən ARDNF-ə illik daxilolmalar ümumi aktivlərin təxminən 14 faizini təşkil edir. Yəni, ümumi investisiyaların 1 faiz əlavə gəlir gətirməsi mənfəət neftinin 7% bahalaşmasına bərabərdir. Məsələn, ötən ildə mənfəət neft və qazından (qaz hələlik kiçik paya malik olduğu üçün əsas diqqət neftə yönəlməlidir) daxilolmalar 7,4 mlrd. manat təşkil edib. Fondun ilin sonuna isə ümumi aktivləri 33,6 mlrd. dollar və ya cari məzənnə ilə 54 mlrd. manata yaxın olub. Əgər bu vəsaitdən 1% və ya 540 mln. manatlıq gəlir əldə edilirsə, o zaman mənfəət neftindən daxilolmalar 7,3% artmış olacaq Sabit neft hasilatı və satışı halında belə artım yalnız qiymət hesabına ola bilər. Yəni Fondun aktivlərin daha gəlirli idarə edilməsi nəticəsində neftin ucuzlaşmasının mənfi təsirləri nisbətən kompensasiya edilə bilər.

 

Vahab Rzayev, APA Analitik Mərkəzi

 

mənbə :
lent.az




Bir Cevap Yazın

E-posta hesabınız yayımlanmayacak. Gerekli alanlar * ile işaretlenmişlerdir











Azadliq.az - Android

Kitab sifarisi
Pulsuz Oyunlar
MARAQLI
На сегодняшний день самая высокая неофициальная заработная плата в Азербайджане составляет около 10 тысяч манатов. Ее получают высокопоставленные чиновники медицинской и IT-сфер,» заявил Echo.az председатель Центра исследований устойчивого развития Нариман Агаев. По его словам, самая высокая официальная зарплата составляет 2250 манатов, ее получают депутаты Милли меджлиса Азербайджана. «Самая низкая неофициальная зарплата сегодня равна 150 манатам, а официальная — 116», — отметил он. По его словам, сегодня в Азербайджане 20% граждан имеют «черную» зарплату. При этом 9% получают часть зарплаты на руки, то есть по ведомостям, вторую — в «конвертах». И около 70% получают «белую» заработную плату. Как сообщает Report, инцидент зарегистрирован на территории Сабаильского района. Согласно информации, в известном клубе Z club на улице Ахмеда Джавада житель Баку Муслюмов Камран Мамед оглу 1994 года рождения был ранен ножом неизвестным. Раненый был доставлен в Городскую клиническую больницу №1. Врачи оценивают его состояние как среднетяжелое. «Однако не стоит забывать о тех, кто задействован в развитии теневой экономики, есть множество незарегистрированных предпринимателей, многие работают на дому или по найму, безусловно, большая их часть нигде не числится. Я считаю, что улучшить ситуацию позволит лишь политическая воля правительства», — сказал он. В настоящее время в Азербайджане идут серьезные социально-экономические и политические процессы. Время от времени также появляется тревожная информация об опасности террора в Азербайджане. В тоже время, вокруг карабахского вопроса протекают сложные процессы. Кроме того, уже 18 дней Армения не возвращает тело нашего шехида, а по делу МНБ продолжается судебный процесс. Бывший заместитель министра национальной безопасности, председатель Партии свободных демократов Сульхаддин Акпер дал свою оценку всех этих вопросов, находящихся на повестке дня страны. Администрация действующего американского лидера Барака Обамы увязывала снятие ограничительных мер против России с полным выполнением минских договоренностей. Вступающий в пятницу на высший государственный пост Трамп в интервью Times и Bild предложил отойти от провозглашенного своим предшественником принципа. В Москве инициативу избранного американского президента восприняли весьма сдержанно. Песков отметил, что антироссийские санкции — это не вопрос российской повестки дня как во внутреннем плане, так и в плане общения с зарубежными партнерами. На вопрос о том, не меняет. Трамп рассказал о своем видении внешней политики В Совете Федерации пояснили: для России отмена санкций не является самоцелью, ради которой надо чем-то жертвовать, тем более в сфере безопасности. Председатель комитета верхней палаты парламента по международным делам Константин Косачев призвал не спешить "придавать словам избранного президента США Дональда Трампа о некоем возможном "размене" ядерного разоружения на отмену санкций статус официального предложения". Сенатор напомнил, что все это было сказано в интервью как размышление, как вариант. По его мнению, Трамп должен внимательно изучить причины, по которым существенное разоружение в этой сфере так и не стало реальностью. "Если отбросить демагогические ("агрессивность и реваншизм России"), то будет очевидным, что одно из главных препятствий — реализация планов глобальной ПРО США, а также последовательные американские попытки обеспечить себе односторонние превосходство по другим направлениям — развитие инфраструктуры НАТО, обычные вооружения, высокоточное оружие, беспилотники, милитаризация космоса", — уверен парламентарий. В Баку доставлен надгробный памятник азербайджанскому «вору в законе» Ровшану Ленкоранскому, убитому в Стамбуле. Как передает памятник был изготовлен в Индии, затем доставлен в Турцию, а оттуда в Азербайджан. Высота памятника составляет 5 метров. Отмечается, что в настоящее время памятник находится в одном из цехов по изготовлению надгробных камней в Бинагадинском районе, где проводятся завершающие работы. Отмечается, что основная часть памятника изготовлена в Индии по заказу брата Ровшана – Намика Джаниева. РИА Новости Положительное сальдо внешнеторгового баланса РФ в ноябре 2016 года выросло на 2,2% по сравнению с аналогичным периодом 2015 года и составило 9,137 миллиарда долларов, свидетельствуют материалы Банка России. ФТС сообщила о сокращении профицита торгового баланса России в 2016 году За 11 месяцев 2016 года показатель составил 78,585 миллиарда долларов, снизившись в 1,7 раза со 137,205 миллиарда долларов за аналогичный период предыдущего года. Египет согласился принять специалистов из 22-27 января, планируется урегулировать ситуацию с периодически возникающими претензиями египетской стороны к безопасности мяса птицы из РФ, сообщает Россельхознадзор. Право экспорта мяса и птицы в Египет получили 12 российских компаний Телефонные переговоры между представителями Россельхознадзора и ветеринарной службы Египта состоялись 12 января, на них обсуждались сроки посещения Египта российскими специалистами для ознакомления с методикой работы ветеринарных аналитических лабораторий и согласования методик отбора и анализа проб мяса. "Египетская сторона предварительно согласилась принять российскую делегацию в период с 22 по 27 января 2017 года и в ближайшие дни прислать официальное приглашение. Инициатива Россельхознадзора должна положить конец периодически возникающим претензиям надзорных ведомств Египта к безопасности мяса птицы, экспортируемому из России", — говорится в сообщении. Ранее Минсельхоз РФ сообщал, что Россия заинтересована в увеличении поставок в Египет зерновых и продуктов их переработки, мяса птицы, говядины и растительных масел, а также готова увеличить импорт овощей и фруктов из Египта. По информации издания, один из членов экипажа предложил 22-летней Глисон, находящейся на 18-й неделе беременности, багет с беконом. Девушка съела бутерброд. Это заметил еще один член экипажа, который сообщил об инциденте руководству фирмы. В итоге было назначено служебное расследование и слушания по делу о краже сэндвича. Как оказалось, девушка нарушила внутренний регламент авиакомпании, так как не попросила у коллеги чек, подтверждающий, что бутерброд, которым он ее угостил, был оплачен. Теперь она намерена обжаловать решение руководства. Подростка с диагнозом «бешенство» госпитализировали в отделение реанимации пермской больницы в конце ноября. Мальчик мог заразиться после того, как его поцарапала или укусила домашняя кошка. Напомним, в начале декабря в посёлке Бымок объявили карантин. Вскоре после госпитализации подростка здесь от бешенства умерли три собаки. Карантин продлится два месяца. Искать девушку родители начали 29 декабря. На следующий день тело погибшей было обнаружено, сообщает "Интерфакс". Следователи следственного управления Следственного комитета России по Удмуртии начали проверку по факту ее гибели. По предварительным выводам судебно-медицинской экспертизы, причиной смерти школьницы стало переохлаждение. Никаких телесных повреждения на теле погибшей нет. Кроме того, Трамп намерен заставить фармацевтические компании вести переговоры непосредственно с Medicare (программа страхования для населения старшего возраста - от 65 лет) и Medicaid (программа помощи лицам, имеющим доход ниже официальной черты бедности), а также снизить цены, поскольку эти компании лишатся привычной для них политической поддержки. Трамп не раскрыл никаких подробностей того, как он выполнит задачу по корректировке программы, поскольку ожидает одобрения мер со стороны кандидата на пост советника по здравоохранению Тома Прайса. Интервью Трампа изданию The Washington Post вышло после того, как конгресс принял первые меры по отказу от закона по реформе здравоохранения, который был ключевым в ходе президентства Барака Обамы. Теперь обе палаты американского парламента будут работать над деталями отмены и реформы закона о доступном медицинском страховании. Тем не менее после почти семи лет обещаний отменить Obamacare республиканцы столкнулись с некоторым трудностями в реализации своих намерений. Некоторые представители парламента даже думают о том, чтобы повременить с отменой программы, до тех пор пока не будет обнародован план по ее замене. "Чтобы увеличить выплаты богатым акционерам, крупные корпорации уклоняются от налогов, сокращают зарплаты работников и закупочные цены... Уклонение корпораций от налогов обходится беднейшим странам как минимум​​ в $100 млрд в год. Этого хватило бы, чтобы дать образование 124 млн детей, которые не ходят сейчас в школу, и вложить в здравоохранение достаточно средств, чтобы предотвратить смерть по крайней мере 6 млн детей каждый год", - сообщила организация. 16:08 (сегодня) 2 70 Найден «черный ящик» разбившегося под Бишкеком грузового самолета Как сообщают СМИ, врачи боролись за жизнь подростка, но не сумели его спасти. Мальчик умер во второй половине декабря. Все материалы сюжета Крушение грузового самолета в Киргизии Поиски второго бортового самописца продолжаются В станицу Павлодольскую в Северной Осетии немецкие поисковики приехали летом 2016 года, чтобы разыскивать своих павших солдат. Ориентировались иностранцы по картам Вермахта, где были отмечены 160 могил немцев. Рядом с одной из них поисковики и обнаружили останки советского капитана – на карте было обозначено и место захоронения красноармейца. Как отмечают историки, это нонсенс – когда противника хоронят вместе с погибшими из своих войск. То, что этот воин – советский, немцы поняли по звезде с фуражки, пуговицам, последнему патрону пистолета и шомполу для чистки оружия. Уже позже поисковики нашли в своих военных архивах донесение немецкого командования о том, что их солдаты с почестями похоронили капитана Красной армии. Один из бортовых самописцов грузового самолета Boeing-747-400, разбившегося в Киргизии, найден на месте происшествия, передает Интерфакс. Авиакатастрофа в Киргизии. Справка «На месте происшествия найден один из самописцев разбившегося самолета. Поиски второго черного ящика продолжаются», - рассказал на пресс-конференции премьер-министра Киргизии Чынгыз Эсенгулов. Ранее стало известно Межгосударственный авиационный комитет намерен сформировать комиссию по расследованию происшествия после того, как получит запрос от властей Киргизии.
Copyright © 2017. AZADLIQ – Xəbər – Azadliq – Xeber – Xeberler · Bütün hüquqları qorunur.
Copyright © 2016. AZADLIQ – Xəbər – Azadliq – Xeber – Xeberler · Bütün hüquqları qorunur.
- Sitemap - azadliq musavat manat son xeberler Son Xeberler - Son Xəbərlər xeberler xəbərlər azadliq qezeti azadliq qəzeti profiles ən son xəbər, son xeberler, son xeber, xeber, azerbaycan xeberleri,azadliq qazeti yellow profiles